GRA · Sovereign Capital Nexus
空间金融资本与危害、风险暴露和转型的交汇之处
主权投资治理
Governance decides whether public wealth is invested for its stated purpose or diverted from it. Its core is separation: the owner sets the mandate, an independent board oversees, professional managers invest, and auditors and parliament verify, with each role written into law. This page sets out how that separation is built, how it erodes under fiscal pressure or political change, and what evidence owners and overseers use to test whether it holds in practice.
Sovereign investment governance in seven parts.
Sovereign investment governance: how the risk develops.
Board, fiscal and institutional separation. The dossier below sets out how the risk develops, what is measured, where the data come from, how it is modelled and who decides.
Separation of roles
Law and mandate give owner, board, manager and auditor distinct powers. When a minister also chairs the board or approves individual deals, accountability collapses into one point and investment drifts towards political purposes.
Fiscal pressure erodes rules
Rules on deposits, withdrawals and domestic investment are tested in bad years. Each exception granted without a transparent procedure makes the next one easier, and weakens the fund’s credibility with markets and citizens.
Disclosure as discipline
Publishing mandates, allocations, returns, costs and audited accounts lets parliaments, rating agencies and the public check behaviour against rules. Opacity hides both losses and misuse until they become crises.
Incentives inside the manager
Pay, career risk and benchmark design shape how managers behave. Short evaluation periods push long-horizon funds towards short-horizon behaviour, and peer comparison can produce herding across sovereign investors.
People and hazards in the Gulf.
Population density, night lights and flood water over the Gulf, from NASA GIBS. Each layer carries its own date.
交互式地图需要JavaScript；图层列表和来源见下文。
图层 3
本页面的人口与危害
关于此图层
- 证据
- 估计值
- 来源
- 世界网格化人口 v4.11（NASA SEDAC（哥伦比亚大学 CIESIN））
- 提供方
- NASA SEDAC（CIESIN，哥伦比亚大学）
- 许可协议
- CC BY 4.0
- 年份版本
- null；基于人口普查的估算，静态（2020）
- 分辨率
- 约 1 公里网格
- 不确定性
- 基于普查的 2020 年每平方公里人口估算，作为风险暴露背景展示；不是受任何危害影响的人口数。
- 可通过以下方式到达
- gibs.earthdata.nasa.gov，仅在您允许加载实时地图后访问
关于此图层
- 证据
- 观测
- 来源
- VIIRS 黑色大理石（VNP46A2）（NASA LAADS DAAC）
- 提供方
- NASA LAADS DAAC
- 许可协议
- NASA 开放数据
- 年份版本
- 每日；卫星辐亮度，已校正月光和大气影响
- 构建时的最新内容
- 2026-10-12
- 分辨率
- 约 500 米网格
- 不确定性
- 所示日期的卫星夜间辐亮度；灯光是用电和停电情况的代理指标，不是对供应或可及性的测量。
- 可通过以下方式到达
- gibs.earthdata.nasa.gov，仅在您允许加载实时地图后访问
关于此图层
- 证据
- 观测（云层造成缺口）
- 来源
- VIIRS 全球洪水产品（NASA LANCE）
- 提供方
- NASA LANCE
- 许可协议
- NASA 开放数据
- 年份版本
- 每日；卫星探测；云层造成缺口
- 构建时的最新内容
- 2026-10-14
- 分辨率
- 约 250 米网格
- 不确定性
- 卫星探测；云层造成缺口。按提供方发布的原样提供的卫星或模型栅格数据。云层、扫描带缺口和反演误差会造成缺口和噪声；这些数值是指标，不是某一地点的测量值。
- 可通过以下方式到达
- gibs.earthdata.nasa.gov，仅在您允许加载实时地图后访问
关于此图层
- 证据
- 观测（持续云层仍会造成缺口）
- 来源
- VIIRS NOAA-20 3 级产品，8 日（NASA LANCE）
- 提供方
- NASA LANCE
- 许可协议
- NASA 开放数据
- 年份版本
- 8 日；卫星 8 日合成；持续云层仍会造成缺口
- 构建时的最新内容
- 2026-09-14
- 分辨率
- 约 1 公里网格
- 不确定性
- 截至所示日期的 8 天内地表的卫星表面温度，是一项热风险暴露指标；不是气温、热指数或高温预警。
- 可通过以下方式到达
- gibs.earthdata.nasa.gov，仅在您允许加载实时地图后访问
关于此图层
- 证据
- 观测
- 来源
- VIIRS NOAA-20 校正反射率（NASA LANCE）
- 提供方
- NASA LANCE
- 许可协议
- NASA 开放数据
- 年份版本
- 每日；卫星图像
- 构建时的最新内容
- 2026-10-14
- 分辨率
- 约 250 米网格
- 不确定性
- 卫星图像。卫星或模型栅格数据，按提供方发布的原样呈现。云层、条带缺口和反演误差会造成缺口和噪声；数值是指标，而非某地的测量值。
- 可通过以下方式到达
- gibs.earthdata.nasa.gov，仅在您允许加载实时地图后访问
关于此图层
- 证据
- 模型生成（GIBS 发布的最新年份）
- 来源
- MODIS Terra 和 Aqua 土地覆盖（MCD12Q1）（NASA LP DAAC）
- 提供方
- NASA LP DAAC
- 许可协议
- NASA 开放数据
- 年份版本
- 每年；卫星分类；GIBS 发布的最新年份
- 构建时的最新内容
- 2024-01-01
- 分辨率
- 约 500 米网格
- 不确定性
- 所示年份的卫星土地覆盖类别，含农田；该分类存在已知误差，并非农场登记册。
- 可通过以下方式到达
- gibs.earthdata.nasa.gov，仅在您允许加载实时地图后访问
键盘操作，地图获得焦点时
按住 Ctrl 或 ⌘ 并滚动以缩放
最新可用
NASA GIBS / EOSDIS · ASTER GDEM (METI, NASA) · Blue Marble (NASA) · © OpenStreetMap贡献者 (ODbL) · Natural Earth
正在加载最新的NASA影像。
拖动以移动。按住 Ctrl 或 ⌘ 并滚动、双指缩放或使用按钮缩放；悬停可查看指针下的数值；重置可返回该区域。
People and hazards, framed on the Gulf.NASA 发布的卫星和模型产品，各带自己的日期。它们是指标，而非对任何地点的评估。
数据：NASA GIBS · ASTER GDEM · Blue Marble · © OpenStreetMap 贡献者 · Natural Earth · NASA EONET · CIESIN/Columbia, NASA SEDAC HBASE · 美国地质调查局来源与许可
- We acknowledge the use of imagery provided by services from NASA’s Global Imagery Browse Services (GIBS), part of NASA’s Earth Science Data and Information System (ESDIS). Colours redrawn from the published colour map; values averaged into hexagonal cells where shown (modified). NASA 开放数据
- We acknowledge the use of imagery provided by services from NASA’s Global Imagery Browse Services (GIBS), part of NASA’s Earth Science Data and Information System (ESDIS). Colours redrawn from the published colour map; values averaged into hexagonal cells where shown (modified). NASA 开放数据
- Center for International Earth Science Information Network (CIESIN), Columbia University. 2018. Gridded Population of the World, Version 4 (GPWv4): Population Density, Revision 11. NASA Socioeconomic Data and Applications Center (SEDAC). 采用 CC BY 4.0 许可。颜色依据已发布的色标重绘；显示处的数值已按六边形网格平均（经修改）。 doi:10.7927/H49C6VHW. CC BY 4.0
- VIIRS Black Marble 夜间灯光，NASA 戈达德航天中心；由 NASA Level-1 与大气档案和分发系统（LAADS DAAC）分发；影像来自 NASA GIBS。颜色依据已发布的色标重绘；显示处的数值已按六边形网格平均（经修改）。 NASA 开放数据
- VIIRS 近实时产品（洪水、地表温度、积雪覆盖、校正反射率），NASA LANCE；影像来自 NASA GIBS。颜色依据已发布的色标重绘；显示处的数值已按六边形网格平均（经修改）。 NASA 开放数据
- MODIS 陆地产品（植被指数、总初级生产力、土地覆盖），NASA LP DAAC 和 LANCE；影像来自 NASA GIBS。颜色依据已发布的色标重绘；显示处的数值已按六边形网格平均（经修改）。 NASA 开放数据
- ASTER GDEM 是 METI 和 NASA 的产品（ASTER Global Digital Elevation Model V003，NASA LP DAAC）；影像来自 NASA GIBS。颜色依据已发布的色标重绘；显示处的数值已按六边形网格平均（经修改）。引用格式：NASA/METI/AIST/Japan Spacesystems and U.S./Japan ASTER Science Team (2019). ASTER Global Digital Elevation Model V003. doi:10.5067/ASTER/ASTGTM.003. NASA 开放数据
- 使用 Natural Earth 制作。免费矢量和栅格地图数据，见 naturalearthdata.com。 公有领域
- © OpenStreetMap 贡献者（ODbL），经由 NASA GIBS（海岸线、边界、道路和地名）。颜色依据已发布的色标重绘；显示处的数值已按六边形网格平均（经修改）。 ODbL
- Blue Marble，NASA Earth Observatory；影像来自 NASA GIBS。颜色依据已发布的色标重绘；显示处的数值已按六边形网格平均（经修改）。 NASA 开放数据
- 地球仪和平面地图上的背景信息：海岸线、边界、道路和地名来自 NASA GIBS 参考图层（OpenStreetMap 数据，ODbL，© OpenStreetMap contributors）；Blue Marble 影像可作为可选底图；3D 地形和高程读数来自 ASTER GDEM 高程色彩指数（5 m 至 200 m 分级，为便于辨识而作了夸张处理）。边界按已发布的样式绘制，不代表对任何领土的立场。
- 实时事件：NASA Earth Observatory Natural Event Tracker（EONET）；事件仅供参考，并保留其原始来源链接。
- 实时：NASA EONET。事件仅供参考，不是主管机构的预警。
- 背景：CIESIN/Columbia, NASA SEDAC HBASE。哥伦比亚大学国际地球科学信息网络中心（CIESIN）和 NASA 社会经济数据与应用中心（SEDAC）：Global Human Built-up And Settlement Extent (HBASE) 2010；Seto, Guneralp and Hutyra 2012, Global Grid of Probabilities of Urban Expansion to 2030；Global Urban Heat Island (UHI) Data Set, 2013。
- 实时：美国地质调查局。事件仅供参考，不是主管机构的预警。
- NASA GIBS: We acknowledge the use of imagery provided by services from NASA’s Global Imagery Browse Services (GIBS), part of NASA’s Earth Science Data and Information System (ESDIS).
- 可选图层（图层列表中有 5 个来源：实时、预报、观测和背景）在打开时会在地图上和此处显示其提供方署名；预报为模型输出，派生指数为估计值。
图层与日期
- 人口密度，2020 年：人口：哥伦比亚大学 CIESIN，世界网格化人口 v4.11（2018），NASA SEDAC， CC BY 4.0 · 静态
- 夜间灯光，每日：VIIRS Black Marble（VNP46A2），NASA LAADS DAAC · 2026年10月12日
- 洪水水体，3 日合成：VIIRS 全球洪水产品，NASA LANCE · 2026年10月14日
- 地表温度，日间，8 天合成：VIIRS NOAA-20 3 级产品，8 天，NASA LANCE · 2026年9月14日
- 真彩色：VIIRS NOAA-20 校正反射率，NASA LANCE · 2026年10月13日
- 土地覆盖类型（IGBP），年度：MODIS Terra 和 Aqua 土地覆盖（MCD12Q1），NASA LP DAAC · 2024
衡量什么，以及衡量得如何。
每个指标都注明其单位、频率、背后的来源类型以及数值将附带的证据标签。此处不显示数值：数值由计划依据其自身权限提供。
| 指标 | 单位 | 节奏 | 来源类型 | 标签 |
|---|---|---|---|---|
| Legal basis and mandate published | full, partial or none | 变更时 | Fund law and mandate documents | 已声明 |
| Board members independent of government | share of board seats | 年度 | Governance disclosures | 已声明 |
| Deviations from deposit and withdrawal rules | 每年计数 | 年度 | Budget execution and audit reports | 已发布统计 |
| External audit opinion on fund accounts | unqualified, qualified, adverse or none | 年度 | Supreme audit institution or external auditor | 已发布统计 |
| Santiago Principles self-assessment status | published, partial or none | 年度 | IFSWF member records | 已声明 |
| Investment cost ratio | basis points of assets | 年度 | Fund annual report | 已报告 |
| Governance indicators for the owning state | percentile rank | 年度 | 世界银行全球治理指标 | 估算 |
主权基金分层控制台。
团队跟踪该主题时会使用的界面：其指标、状态与决策。名称为示例，数值仅作示意。
主权基金分层控制台
Sovereign investment governance · Sovereign fund S · Year 4
- 严重情景下的回撤21占基金的 %关注
- 财政缓冲年数2.7年正常
- 透明度指数8共 10 项正常
按分层分配
- 现金与债券
- 股票
- 实物资产
规则
| 提取 | 4 pct of fund | 3.7 pct | 范围之内 |
| 流动性层级 | 8 个月进口额 | 12 个月 | 范围之内 |
| 国内份额 | 10 pct max | 8 pct | 范围之内 |
证据来自何处。
具名公共数据集与机构记录，各自注明许可类别。依协议获得的来源仅按其条款使用，绝不再次发布。
| 来源 | 它提供什么 | 许可类别 |
|---|---|---|
| Santiago Principles and IFSWF member self-assessments | The principles and members’ published reports against them | Public, IFSWF terms |
| OECD 国有企业公司治理指引 | Reference text on the state as owner, board composition and disclosure | 免费，OECD 条款 |
| 世界银行全球治理指标 | Composite measures of government effectiveness, regulatory quality, rule of law and control of corruption | 免费开放，CC BY 4.0 |
| Natural Resource Governance Institute Resource Governance Index | Assessments of how resource sectors, their revenues and their funds are governed | Free, NRGI terms |
| Supreme audit institution reports | Audit opinions and performance audits of funds and state investors | Public, national terms |
| Fund laws, mandates and board charters | Primary legal texts setting roles and powers | Public, national terms |
主权债务路径与突破阈值的可能性。
The distribution of debt paths, and the share above a threshold of concern at the horizon, that sovereign investors and rating analysts read from a fan chart. Teaching model with stated illustrative values, not a prediction. The map on this page shows The Gulf; the model itself is not tied to a place.
- 中位数、25% 至 75% 区间和 10% 至 90% 区间
- 无冲击
控制措施
- 当前债务
- 占 GDP 的 70%
- 有效名义利率
- 5.0%
- 名义 GDP 增长
- 4.5%
- 基本余额
- 占 GDP 的 −0.5%
- 增长的波动性
- 2.0 个点
- 利率的波动性
- 1.0 个点
- 未来年数
- 10 年
- 关注阈值
- 占 GDP 的 90%
读数
- 时间跨度末的债务中位数
- 占 GDP 的 78%
- 期末高于阈值的路径
- 4%
- 稳定债务的基本余额
- 占 GDP 的 0.3%
数字、方法与来源
| 年份 | 10% | 25% | 中位数 | 75% | 90% |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 70.0 | 70.0 | 70.0 | 70.0 | 70.0 |
| 1 | 68.9 | 69.8 | 70.8 | 71.9 | 72.8 |
| 2 | 68.7 | 70.2 | 71.7 | 73.2 | 74.5 |
| 3 | 68.9 | 70.5 | 72.5 | 74.3 | 76.0 |
| 4 | 69.3 | 71.3 | 73.4 | 75.5 | 77.6 |
| 5 | 69.4 | 71.5 | 74.4 | 76.7 | 78.7 |
| 6 | 69.8 | 72.4 | 75.3 | 77.7 | 80.1 |
| 7 | 70.5 | 73.2 | 76.2 | 79.0 | 81.5 |
| 8 | 70.8 | 73.6 | 76.9 | 80.4 | 83.3 |
| 9 | 71.1 | 74.3 | 77.6 | 81.3 | 84.9 |
| 10 | 72.2 | 75.4 | 78.4 | 82.5 | 86.1 |
方法
- 债务动态与利率增长差 Blanchard（2019），《公共债务与低利率》，American Economic Review 109
- 随机扇形图 Celasun、Debrun 和 Ostry（2006），IMF Staff Papers 53
- 主权风险与债务可持续性框架 IMF (2022), Staff Guidance Note on the SRDSF
数据
No observed data enters this model: it runs on the teaching values set by the controls, to be replaced with a programme’s own evidence.
贯穿六大支柱，由 Nexus Consortium 牵头
由谁决定，以及证据服务于什么。
Sovereign Capital Nexus prepares evidence. The decisions below are taken by the authorities named, under their own rules, and never by the platform.
| 谁来决定 | 问题 | 本页面服务的证据 |
|---|---|---|
| Parliaments | Whether fund law adequately separates owner, board and manager, and how to amend it | Governance maps, compliance histories, comparative practice |
| Finance ministries as owners | How to appoint the board and set the mandate without directing individual investments | Board independence, mandate disclosures, peer governance arrangements |
| Fund boards | Whether manager incentives, benchmarks and reporting match the horizon of the mandate | Cost ratios, benchmark design reviews, evaluation-period comparisons |
| 最高审计机关 | Where to direct financial and performance audit effort | Rule deviations, disclosure gaps, prior audit findings |
该主题产生的产出
- Governance maps of who sets, oversees, executes and verifies each mandate
- Rule compliance histories for deposits and withdrawals
- Comparisons of governance disclosure against the Santiago Principles
- Oversight checklists for parliaments and audit institutions
Trace a shock in sovereign investment governance to the balance sheet.
Assembled from the Nexus Standards area profile 金融与经济风险标准: the shocks it names, the 系统 and sectors that carry the loss, the controls that dampen it and the data that observe it. Pick an initiating shock and step through the cascade to see which exposures it reaches and where losses could concentrate. The Map view places the run on an example geography with open data. Every weight is a stated assumption. An exercise, not a forecast, a valuation, a rating or investment advice. To model a place of your own choosing, open the full System Builder.
灾害
- 海平面上升
- 溃坝
- Coastal flood （在下游引发）
- 风暴潮（在下游引发）
- High-tide flooding (set off downstream)
- Coastal erosion (set off downstream)
- Saltwater intrusion (set off downstream)
- Estuary flood (set off downstream)
- 河流洪水（在下游引发）
- Flash flood (set off downstream)
- 大规模流离失所（在下游引发）
- Coastal habitat squeeze (set off downstream)
- Wetland loss (set off downstream)
- Mangrove loss (set off downstream)
- Groundwater flood (set off downstream)
- 大范围停电（在下游引发）
- 供水短缺（在下游引发）
- Climate-driven migration and relocation (set off downstream)
控制措施
NS-0章程与原则NS-3风险记录 UNI（语法、旧编码对照、分配机构）NS-9情境 UNI（部署、实例、计划实例）NS-10政策和条款（机器可读的义务：定义、约束、评估和执行）NS-11验证与监测（证据、证明、零信任符合性观测）NS-14符合性及与外部标准的对照NRS-H59危害类别：经济冲击与治理失灵（NHS-1 soc.economic）NRS-H113危害类别：金融体系脆弱性（NHS-1 soc.financial-system）NRS-H118危害类别：有组织犯罪与非法经济（NHS-1 soc.crime）NRS-H114危害类别：宏观经济与财政冲击（NHS-1 soc.macro-fiscal）NRS-H61危害族：级联失效（NHS-1 sys.cascade）NRS-U27宇宙 platform profile: Sovereign Capital Nexus
观测
- IMF 数据服务（WEO、IFS、FSI，通过 SDMX）（仅列作参考）
- BIS Data Portal（信贷、偿债、房地产价格、银行统计）（仅列作参考）
- World Bank Open Data 和 World Development Indicators API（仅列作参考）
- OECD Data Explorer（SDMX API）（仅列作参考）
- 宏观经济仪表板
- Debt service as a proportion of exports of goods and services
- 金融稳健指标
示例地理范围
- 西欧：152 个六边形网格
- 今夜夜间灯光与停电（VIIRS 昼夜波段），NASA GIBS
- 穿透云层的地表水，30 m（OPERA DSWx-S1 雷达），NASA GIBS
- 过去半小时降雨率（IMERG），NASA GIBS
- Vegetation disturbance alerts, 30 m (OPERA DIST-ALERT), NASA GIBS
What specialists ask.
- How should responsibilities be divided between the owner, the board and the manager?
- How can investment decisions be protected from political interference?
- How should funds be integrated with fiscal rules and budget processes?
- What transparency and accountability arrangements work best, and for whom?
- How do governance arrangements perform when fiscal pressure rises?
What sovereign investment governance means for exposure, loss and capital.
风险官、监管者或财政部会要求的风险暴露、损失、情景和资本视图，以及它们据以报告的框架。结构遵循监管和精算实务。数值为说明性：绝非价格、评级或建议。
资本、偿付能力和财政指标
The indicators a risk officer, supervisor or ministry of finance reads first on sovereign investment governance.
| 指标 | 单位 | 谁来阅读 | 框架 |
|---|---|---|---|
| 公共债务 | 占 GDP 的 % | 财政部、IMF | 债务可持续性框架 |
| 总融资需求 | 每年占 GDP 的 % | 财政部、投资者 | 债务可持续性框架 |
| 或有负债 | 占 GDP 的 %，按来源划分 | 财政部门 | 财政风险声明 |
| 利息占收入的比重 | 占收入的百分比 | 财政部、评级使用方 | 公共财政统计 |
| 主权利差 | 高于基准的基点 | 投资者、债务管理者 | 市场数据 |
| CET1 比率 | 占风险加权资产的百分比 | 银行、监管机构 | 巴塞尔框架 |
| 流动性覆盖率 | 压力流出的 % | 银行、中央银行 | 巴塞尔框架 |
驱动因素与动态。
A common governance model assigns the government or legislature the role of setting the mandate and withdrawal rules, a board the role of setting strategy and overseeing management, and a professional manager the role of investing. Clear separation lets each be held accountable. Weak separation allows political actors to direct investments or withdraw funds outside agreed rules, eroding the fund’s purpose.
Integration with fiscal policy is critical. Funds work best when they sit within a credible fiscal framework, with rules governing deposits and withdrawals. Where rules are weak, funds can be drawn down during booms as well as busts, or bypassed by off-budget spending. Transparency to the public and the legislature supports accountability, while some operational confidentiality protects investment strategy.
How it is studied.
- 01
Governance frameworks
Comparing arrangements against voluntary principles for sovereign funds and guidelines for state enterprises.
- 02
Fiscal integration analysis
Studying how fund rules interact with fiscal rules and budget processes, using 经济学与发展经济学.
- 03
案例研究
Examining governance successes and failures in published records.
- 04
局限
Formal rules can differ from practice, governance quality is hard to measure, and political contexts vary widely.
如何研究，以及方法无法说明的内容。
- 01不确定性下的决策分析Disaster risk layering choices · Robust fiscal and fund rules · Mandate trade-offs for boards在此应用
- 02经济学与发展经济学Permanent income and fiscal sustainability · Dutch disease and absorptive capacity在此应用
- 03金融经济学与宏观金融Sovereign asset and liability analysis · Sovereign, bank and enterprise feedback在此应用
问题与解答。
Are the Santiago Principles binding?
Why does institutional separation matter?
Can governance be measured?
What is operational independence?
Why do withdrawal rules matter?
Does GRA assess governance of specific funds?
Does GRA give advice on this topic?
从本页贡献证据。
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法律文件。
本网站上的地图、数据和图表仅作为背景和一般信息展示。它们不是建议、预测或预警；信息的局限见免责声明和数据说明。